Что такое SAFE и как стартапы привлекают инвестиции
Стартапам нужны деньги для разработки продукта, найма команды и выхода на новые рынки. Но на раннем этапе бывает сложно оценить стоимость компании и договориться об условиях инвестиций. Один из способов привлечь финансирование — SAFE, соглашение, по которому инвестор вкладывает деньги сейчас, а получает долю в компании позднее.
SAFE расшифровывается как Simple Agreement for Future Equity — соглашение о будущей доле в компании. Его разработал акселератор Y Combinator в 2013 году. Документ призван упростить привлечение инвестиций на ранних этапах развития стартапа.
Как работает SAFE
Инвестор передает стартапу деньги, но не получает акции сразу. Вместо этого он приобретает право на долю в будущем. Обычно SAFE конвертируется в акции, когда компания проводит инвестиционный раунд с установленной ценой акций.
Например, стартап привлекает $100 000 по SAFE. Позже компания выходит на следующий раунд и получает инвестиции от новых инвесторов. Условия SAFE определяют цену, по которой первоначальные вложения конвертируются в акции, и количество акций, которое получит ранний инвестор.
В отличие от обычного кредита, SAFE, как правило, не предусматривает начисления процентов и обязательного возврата денег к определенной дате. При этом инвестор принимает на себя риск потери вложений, а основатели — риск уменьшения своей доли в компании.
Какие условия важно знать
В SAFE есть несколько понятий, которые влияют на будущую долю инвестора.
Valuation cap — предельная оценка компании. Это максимальная оценка, которая используется для расчета цены акций при конвертации SAFE. Если к следующему раунду стоимость стартапа вырастет выше установленного предела, ранний инвестор сможет получить акции по более низкой расчетной цене.
Discount — скидка. Она позволяет раннему инвестору приобрести акции дешевле, чем новые инвесторы следующего раунда. Например, при скидке 20% цена акций для владельца SAFE будет на 20% ниже цены, установленной для новых инвесторов.
Post-money SAFE — соглашение с оценкой после привлечения инвестиций по SAFE. Такой формат помогает заранее оценить, какую долю стартап передает инвесторам в рамках этих соглашений. Y Combinator использует post-money SAFE в качестве стандартного формата с 2018 года.
MFN — Most Favored Nation. Это условие позволяет инвестору получить более выгодные условия, если стартап позднее заключит другие SAFE-соглашения. Вариант SAFE с MFN может использоваться без установленного предела оценки и без скидки, но конкретные последствия зависят от условий документа.
Не все эти положения обязательно присутствуют в одном соглашении. Условия зависят от выбранной формы SAFE и договоренностей между сторонами.
Рассчитать возможную долю можно с помощью калькулятора SAFE от Y Combinator.
Почему стартапы выбирают SAFE
Главное преимущество SAFE — простота. Такой договор обычно легче согласовать, чем полноценное инвестиционное соглашение. Стартапу также не нужно сразу определять точную стоимость компании.
Y Combinator предоставляет стандартные формы SAFE бесплатно. Это помогает основателям подготовиться к переговорам с инвесторами и быстрее оформить сделку.
Какие есть риски
SAFE упрощает привлечение инвестиций, но может привести к уменьшению доли основателей. Если стартап заключает несколько таких соглашений, их совокупный эффект может оказаться значительным.
Кроме того, SAFE не гарантирует, что компания привлечет следующий раунд или что инвестор вернет вложенные деньги. Стандартные формы Y Combinator также не подходят автоматически для любой страны. Стартапам из Центральной Азии важно проверить юридические условия с учетом законодательства страны регистрации.
Перед подписанием договора стоит изучить официальное руководство Y Combinator по SAFE и проконсультироваться с юристом, специализирующимся на венчурных инвестициях.