$36 миллиардов исчезли за 48 часов. История инвестора, которая изменила правила Уолл-стрит
Новый автор The Tech — сооснователь Investbanq Талгат Кантаев. В этой статье он разбирает одну из самых громких историй в мире финансов — как инвестор Билл Хван потерял $36 миллиардов всего за 48 часов и почему крах Archegos изменил правила Уолл-стрит.
Это один из самых громких крахов в современной истории финансовых рынков. Подробнее в посте.
Талгат Кантаев, город — Алматы, сооснователь Investbanq, Instagram
Большинство людей тратят всю жизнь, чтобы заработать миллиард.
Инвестор Билл Хван сумел потерять $36 миллиардов всего за два дня.
Как это произошло
Билл Хван не был типичной звездой финансового мира. Он не давал громких интервью и не строил медийный образ инвестора. Но в финансовой индустрии его знали очень хорошо.
Он управлял компанией Archegos Capital, которая была не классическим хедж-фондом, а семейным офисом — family office. Это структура, которая управляет деньгами одного богатого инвестора.
Главная особенность таких компаний — они могут раскрывать гораздо меньше информации, чем обычные фонды.
Это позволило Хвану делать огромные инвестиции и оставаться практически невидимым для рынка. Он начал наращивать большие позиции в акциях таких компаний, как ViacomCBS и Discovery. Но делал это необычным способом — через банки. Поэтому на рынке не было видно, что за этими покупками стоит один человек. На пике масштабы его инвестиций были настолько большими, что его состояние превышало ВВП некоторых небольших стран.
Как работала стратегия «Призрака»
Ключевым инструментом были Total Return Swaps — свопы на совокупный доход. Звучит сложно, но по сути схема была довольно простой.
- Банк покупает реальные акции компаний.
- Archegos платит банку фиксированный процент за использование капитала.
- Если акции растут — всю прибыль получает Archegos.
- Если акции падают — Archegos должен компенсировать банку разницу.
Важный момент: акции официально принадлежали банкам, а не самому Хвану.
Из-за этого:
— его имя не появлялось в публичных отчетах
— рынок не видел реальный масштаб его ставок.
Это позволяло ему использовать огромное кредитное плечо — от 5 до 10 раз. То есть фактически он делал инвестиции на деньги, которых у него не было.
Карточный домик начал рушиться в марте 2021 года. Акции ViacomCBS начали падать. Банки увидели риск и потребовали дополнительное обеспечение по сделкам — это называется маржин-колл. Проще говоря, банки озвучили: «Цены падают. Нам нужно больше денег, чтобы покрыть риск».
Но Хван не смог внести необходимую сумму. После этого банки начали массово продавать акции, чтобы вернуть свои деньги. Так началась одна из крупнейших распродаж на рынке.
Последствия были мгновенными:
— около $10 миллиардов потеряли банки
— более $100 миллиардов рыночной стоимости компаний исчезло за неделю
— один из крупнейших банков — Credit Suisse — получил огромные убытки и позже был поглощен UBS.
Все закончилось тем, что в 2024 году Билл Хван был признан виновным в мошенничестве и манипулировании рынком. Суд приговорил его к 18 годам тюрьмы. Судья тогда сказал фразу, которая хорошо описывает эту историю: «Масштаб мошенничества ошеломляет. Но дерзость лжи поражает еще больше».
Даже сейчас, в 2026 году, история Archegos остается одной из самых обсуждаемых в мире финансов.
История Archegos — это напоминание о простой вещи. Кредитное плечо усиливает не только прибыль, но и ошибки. И когда ставки становятся слишком большими, иногда достаточно двух дней, чтобы разрушить состояние в десятки миллиардов долларов.